正极材料市场的竞争相对分散，盈利能力较弱，且毛利率普遍低于产能严重过剩。这主要是因为正极材料的门槛较低，导致竞争加剧。过去，三元材料一直占据主导地位，主要得益于其补贴政策较多。然而，磷酸铁锂凭借成本更低、安全性更好的优点，在去年反超三元材料。近年来，特斯拉、小鹏等公司开始推出磷酸铁锂电池车型，目前市场上前三甲为德方纳米、容百科技和贝特瑞。负极材料市场相对较为稳定，竞争格局没有正极材料那么分散。尽管毛利率可以保持在较高水平，但前四名的全球市场份额差距不大。在这方面，我们具有优势，因为我们的产能占全球份额的很大一部分。每家公司的生产能力基本都与某位大佬绑定，因此大家都能稳定赚钱。同时，跟随不同大佬的定位也不同，如贝特瑞与海外动力电池大厂合作，璞泰来与高端消费电子大佬合作，凯金尚太则与宁德时代合作。负级硅材料是下一个技术方向，它能满足高能量密度的需求，但导电性差且体积膨胀较大。未来可以通过纳米化与碳复合等方式进行改进。电解液行业进入门槛不高，通常只需年就可以建设好，但市场格局相对集中。天赐材料、新宙邦和江苏国泰稳居前三。电解液由电解液锂盐、溶剂添加剂三部分组成，其中电解液锂盐包括传统和新型锂盐两种。传统锂盐也是主流市场，六氟磷酸锂关注度很高。下半年开始出现严重的供需失衡，电解液中的六氟磷酸锂价格暴涨。厂商扩产较为谨慎，主要以头部企业为主。隔膜与其他材料不同，属于重资产行业，设备的采购安装和调试需要年时间。由于整体良品率较低，产能只能慢慢提升。三种材料的良品率都可以达到，因此行业壁垒比其他三个都高很多。目前是一超多强的格局，龙头企业的盈利能力也很强。恩捷股份的毛利率近几年都维持在左右，我国的锂电隔膜起步较晚，但目前已经实现国产替代，出货量也是全球第一，占比超过日本的韩国，现在也在大规模扩产阶段。龙头企业恩捷股份和星源材质也比较激进，下期会跟大家分享重点公司的比较。
